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News – 18.07.08

Auto weg, Haus weg, Yacht weg

Milliardenverluste und Kreditkrise, Entlassungen und Spardiktate:
In der Welt der Investmentbanker ist nichts mehr, wie es war. Vieles spricht dafür, dass ihre neue Welt viel kleiner sein wird als zuvor – und viel langweiliger. Die unsichtbare Hand holt sich zurück, was sie einst gab. Eine Spurensuche in der Londoner City.

LONDON. Der Angst – ihr kann sich keiner entziehen. Auch wenn er abgezockter ist als die meisten anderen Arbeitnehmer. Berufsbedingt. “Selbst starke Charaktere knicken ein und verlieren ihr Selbstbewusstsein”, sagt Jonathan Zneimer.

Früher beriet der gelernte Sportpsychologe für die Beratungsfirma Lane 4 den Londoner Fußballclub Arsenal. Nun hat er eine Aufgabe, um die ihn kaum einer beneidet.

Zneimers Job ist es, gestresste Investmentbanker, die in der großen Krise den Glauben an sich und ihre Bank verloren haben, wieder aufzurichten.
Massenentlassungen, Sparprogramme, Milliardenverluste, Börsenbaisse: Die Liste der jüngsten Schrecken für Investmentbanker ist lang, und die psychologischen Folgen sind drastisch – für die Gefeuerten ebenso wie für die, die bisher übrigblieben. “Die Verunsicherung kann eine ganze Organisation erfassen und aus dem Gleichgewicht bringen”, sagt der Berater Zneimer.

Einst arbeitete er selbst als Terminhändler in der Londoner City.
Groß wie selten zuvor ist die Angst der Banker, von der Karriereleiter zu purzeln. Ein Gefühl der Ohnmacht angesichts der Gewalt der Finanzkrise macht sich breit. Doch eine Schwäche zeigen? Das ist Tabu in der Haifischbranche. “Wir versuchen, unseren Kunden zu zeigen, dass ihre Kollegen mit den gleichen Problemen zu kämpfen haben wie sie, und wir versuchen, ihnen ihr Selbstbewusstsein zurückzugeben, den Glauben, dass sie die Situation kontrollieren können”, erläutert Psychologe Zneimer.

Das ist ziemlich schwierig. Denn diese Bankenkrise ist anders als andere Bankenkrisen. Das Beben erschüttert die Branche nicht nur, es hinterlässt tiefe Rissen im Fundament des Systems. Weniger Risiko, geringere Boni, mehr Auflagen: Die Welt der Investmentbanker schrumpft, sie müssen bescheidener werden.

Die unsichtbare Hand des Marktes nimmt ihnen nun vieles wieder weg, was sie ihnen einst gab – oder was sie sich genommen hatten.

Die Banker müssen die Macht teilen: Dieses Mal zeigen sich Politiker wie US-Finanzminister Hank Paulson oder sein britischer Amtskollege Alistair Darling wild entschlossen, die Spielregeln der Cowboybranche ein für alle Mal zu ändern. Dass es sich dabei nicht um Lippenbekenntnisse zur Wählerberuhigung handelt, darf man den Ministern ruhig glauben.

Zu nahe hat die Kreditkrise das Weltfinanzsystem an den Rand des Kollapses gebracht. Nun wagen sich die Finanzaufseher auch an Tabus wie die üppigen Bonuszahlungen. Ihre Reformen sollen die Adrenalinjunkies in den Investmentbanken wieder “clean” werden lassen.

Das Geschäft mit dem großen Geld könnte in Zukunft deutlich langweiliger werden – dafür aber stabiler.

Die Finanzprofis wissen, dass es ernst wird. Um dem schlimmsten Zorn der Regulatoren zu entgehen, sind sie zu Zugeständnissen bereit, die noch vor einem Jahr als Science-Fiction gegolten hätte. Den Beweis dafür lieferte gestern der internationale Bankenverband Institute of International Finance (IIF), der gestern in Washington sein Reformprogramm vorlegte.

Neu ist nicht der Zyklus, neu ist der Ausschlag der Fieberkurve. Die Krisen der Branche folgten schon immer dem Krankheitsbild der manischen Depression: Auf Schübe übersteigerter Euphorie folgten stets Phasen tiefer Trauer. Investmentbanker schienen nur zwei Zustände zu kennen: Vollgas oder Vollbremsung. Der ewige Kreislauf aus Gier und Angst ließ auf jeden Boom die Übertreibung und dann den Absturz folgen. Als die Internetblase Anfang des Jahrzehnts platzte, kostete das 20 000 Jobs in der Londoner City, die letzte Rezession Anfang der 90er-Jahre in Großbritannien machte sogar 40 000 Banker arbeitslos.
Dieses Mal könnte es noch schlimmer kommen. Die Berater der Boston Consulting Group warnen, dass die Geldhäuser in New York, Frankfurt, London und anderswo bis zu 200 000 Jobs streichen müssen – das wären 30 Prozent aller Stellen.

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hat ausgerechnet, dass allein die weltweit 20 führenden Geschäftsbanken bis Mitte Mai 2008 knapp 200 Milliarden Dollar für Verluste aus der Subprime-Krise abschreiben mussten.

Diese Abschreibungen fraßen über ein Fünftel des Eigenkapitals auf. Um die Löcher in ihren Bilanzen zu stopfen, mussten die Banken ihre Aktionäre um 170 Milliarden Dollar frisches Geld bitten. Zahlen, die für die schwerste Finanzkrise seit den 30er-Jahren stehen.
“Es wird mindestens drei bis vier Jahre dauern, bis die Branche die Tiefschläge verkraftet hat”, sagt Stuart Fraser.

Der 62-Jährige müsste es wissen, immerhin ist er seit 1963 im Geschäft und leitet heute als eine Art Vorstandschef die Geschicke der Corporation of London. Die ist für die City verantwortlich, für jene Quadratmeile in Londons Innenstadt, in der sich so viel Finanzmacht ballt wie sonst nirgends in Europa. “Wir haben es mit einer wirklich ernsten Situation zu tun, aber irgendwann wird die Erholung kommen”, ist sich Fraser sicher.

Doch selbst wenn der City-Veteran recht behält: Die Branche wird nicht mehr dieselbe sein.
Der 37-jährige Peter gehört zu den ersten Opfern der großen Krise. Erwischt hat es ihn bereits Ende vergangenen Jahres.

Fünf Jahre lang hat er Finanzierungen für große Übernahmen durch Beteiligungsgesellschaften strukturiert. Ein Boomgeschäft – bis die Krise zuschlug. “Im vergangenen Sommer ging uns plötzlich die Arbeit aus”, erzählt Peter. “Am Anfang war das eine nette Abwechselung zum permanenten Stress.”

Aber dann kamen die ersten Gerüchte über Entlassungen auf – und wurden schnell Gewissheit: “Eigentlich war es klar, dass es uns treffen würde. Das Geschäft war tiefgefroren, und statt satter Gewinne waren wir plötzlich für
hohe Verluste verantwortlich.”

Der Anruf von der Personalabteilung war dennoch ein Schock für Peter. “Bevor man weiß, wie einem geschieht, steht man buchstäblich auf der Straße.”
Eine halbe Stunde reichte, um eine hoffnungsvolle Bankerkarriere vorläufig zu beenden. Die Fahrt mit dem Aufzug in die Konferenzetage, ein kurzes Gespräch mit dem herumdrucksenden Chef und einer kühlen Dame von der Personalabteilung über Abfindung und Formalien. Dann führte der Sicherheitsdienst Peter aus dem Gebäude, in dem er jahrelang ein- und ausging. Die persönlichen Habseligkeiten aus dem Schreibtisch bekam er ein paar Tage später – via Kurierdienst nach Hause.

“Man versucht, die positive Seite zu sehen”, sagt Peter. Tapfer sein. Genug Geld habe er ja erst mal verdient, und ein wenig Zeit zum Reisen sei nicht schlecht nach drei Jahren mit maximal einer Woche Urlaub am Stück. “Aber wenn man ganz ehrlich ist, vermisst man den Kick und den Stress höllisch.” Der einzige Trost für Peter: “Nach der Krise wird die Branche nicht mehr dieselbe sein, und wahrscheinlich nur noch halb so viel Spaß machen.” Sollen sich doch die Kollegen, die mehr Glück hatten als er, nur schön langweilen.

“Gier ist gut” – so lautete das Credo von Gordon Gekko, dem skrupellosen Investmentbanker, den Hollywoodstar Michael Douglas, schmierig grinsend, einst im Kinohit “Wall Street” verkörperte.

Leider finden die Finanzaufseher rund um den Globus, dass die Banker während des Booms zu gierig wurden. Sie wollen nun die Gier begrenzen – und für mehr Langeweile sorgen.

In den vergangenen Jahren haben viele Geldhäuser ihre Eigenkapitalrendite nach oben getrieben, indem sie einen immer größeren Teil des Geschäfts mit Krediten finanzierten.

Dieser “Leverage-Effekt” war einer der wichtigsten Treiber des Booms, dem die Subprime-Krise ein abruptes Ende gesetzt hat. Nun stehen die Zeichen auf “deleveraging”, dem Abbau der Verschuldung und einem höheren Anteil Eigenkapital. Und weil die Aufseher die Investmentbanker drängen, sich längerfristiger zu refinanzieren, um die Anfälligkeit gegenüber einem kurzfristigen Austrocknen der Liquidität zu verringern, steigen die Finanzierungskosten – und die Renditen sinken deutlich.

Die Effekte zeigen sich bereits: Seit Ausbruch der Krise ist die Rentabilität der größten Investmentbanken in den USA auf rund 7,4 Prozent und in Europa sogar auf 4,6 Prozent eingebrochen. Das ist nur noch ein Drittel des Rekordniveaus von 2006. “Die Banken werden auch einige lukrative Geschäftsfelder zurückfahren müssen. Mittelfristig befürchten wir eine nachhaltige Verschlechterung ihrer Ertragskraft”, warnen die Berater der Boston Consulting Group.

Wie ernst es den Regulierern mit ihrer Offensive ist, lässt sich in der Schweiz studieren: Im Juni kündigte die Schweizer Bankenaufsicht an, sie wolle sich mit den beiden eidgenössischen Großbanken UBS und Credit Suisse zusammensetzen, um über deren Eigenkapitalausstattung zu sprechen.

Vor einem Jahr waren solche Eingriffe ins freie Spiel der Marktkräfte – und die Macht der Investmentbanker – noch unvorstellbar.

Und die Aufseher wagen sich noch weiter vor, bis dahin, wo es den Bankern wirklich wehtut – an die Boni. Kürzlich machte der Gouverneur der Bank of England, Mervyn King, die millionenschweren Sonderzahlungen öffentlich mitverantwortlich für den Ausbruch der Kreditkrise: Statt langfristigem Erfolg hätten die Boni die kurzfristige Gier belohnt und Banker dazu getrieben, höhere Risiken einzugehen, als der Geldbranche zuträglich sei.

Der Jahresbonus ist die entscheidende Messlatte für die Leistung eines Investmentbankers. Die Grundgehälter sind vergleichsweise bescheiden, aber in guten Jahren kann ein begabter Händler, Finanzierungsexperte oder Fusionsberater schnell in den siebenstelligen Bereich vorstoßen.

In der Regel legen die Banken rund 50 Prozent ihrer Gewinne zurück, um sie am Ende des Jahres an ihre Angestellten auszuschütten.
Mag sein, dass es bald heißt: Das war einmal. In Zeiten der akuten Krise ist es mit den fetten Boni für die Banker erst einmal vorbei. Der Ferrari oder die Yacht, die am großen Zahltag ruck, zuck geordert wurden, gibt es nicht mehr – bis auf weiteres.

“Das ist verrückt”, mit diesen Worten beschrieb im Juni 2007 der Europachef einer US-Investmentbank die immer gewagteren Finanzierungspakete, die Geldhäuser für Übernahmen schnürten. Das hieß jedoch noch lange nicht, dass der Banker für sein Institut nicht genau die gleichen Geschäfte abschloss – bis es zu spät war. “So lange die Musik spielt, muss man dazu tanzen”, sagte Chuck Prince, der kurz darauf seinen Chefposten bei der Citigroup loswar.
Die Musik ist schon lange verklungen. Attacken wie die von Notenbankchef King zeigen, dass die Kontrolleure den Glauben an die Selbstheilungskräfte des Marktes verloren haben.

Ihr Ziel: Bonussysteme, die sich nicht nur am Erfolg eines Jahres, sondern an der Entwicklung über drei bis vier Jahre orientieren und die nicht nur Gewinne, sondern auch die Risiken berücksichtigen. Das soll die Gier der Banker begrenzen.

Fast sieht es so aus, als würden die stolzen Banken einknicken – oder wenigstens vorauseilend gehorchen. Viele der Forderungen der Aufseher zum Belohnungssystem finden sich im Manifest des internationalen Bankenverbandes IIF wieder. Die schmerzliche Botschaft hat inzwischen wohl jeder in der Geldbranche gehört, aber einigen fehlt noch immer der Glaube.

“Das Bonussystem ist das Herz und die Seele unsere Branche”, sagt ein hochrangiger US-Banker.
“Wer daran herumschraubt, dem laufen die besten Leute zur Konkurrenz davon.”
Aber selbst diesen Skeptiker beschleicht die Angst, dass die Investmentbanken dieses Mal einen Paradigmenwechsel erleben könnten.

Allerdings glaubt er, dass der entscheidende Anstoß nicht von den Regulierern, sondern von den Investoren kommen wird. Genauer: von den Managern großer Aktienfonds. “Die waren schon immer neidisch, dass wir Investmentbanker viel mehr verdient haben als sie”, sagt der Banker.

“Nur zu gern werden sie jetzt die Gunst der Stunde nutzen, um sich dafür zu rächen.”

Jobs futsch

Seit Ausbruch der Kreditkrise vor einem Jahr haben die führenden Banken der Welt
fast 60 000 Jobs gestrichen. Bei der Citigroup sind es mit 15 200 am meisten. Es folgen die UBS mit 7 000, Merrill Lynch mit 5 220 und Lehman Brothers mit 4 990.

Bei der deutschen WestLB müssen 1 530 Banker gehen – ein Viertel der Belegschaft. Doch auch die Chefs in vielen Vorstandsetagen kamen nicht ungeschoren davon: Citigroup-Boss Charles Prince musste ebenso gehen wie Stanley OŽNeill bei Merrill Lynch und James Cayne bei Bear Stearns.

Bank futsch
Das prominenteste Opfer der Finanzkrise ist die traditionsreiche US-Investmentbank Bear Stearns. Nachdem mehrere ihrer Hedge-Fonds zahlungsunfähig geworden waren, wollten die Gerüchte über eine Liquiditätsklemme bei Bear Stearns nicht mehr verstummen.

Mitte März verloren die Aktien der Investmentbank im Nu fast die Hälfte ihres Wertes. Am 16. März übernahm Konkurrent JP Morgan Chase Bear Stearns – mit Unterstützung der US-Notenbank Federal Reserve. JP Morgan bot für eine Bear-Stearns-Aktie zunächst nur zwei Dollar, obwohl der offizielle Kurs noch über 30 Dollar lag. Gezahlt wurden später zehn Dollar.

Gewinne futsch

Nach Jahren großer Milliardengewinne schrieben die meisten Investmentbanken in den vergangenen neun Monaten hohe Verluste. Die Citigroup, die heute Quartalszahlen vorlegt, verlor in sechs Monaten über zehn Milliarden Euro, bei Merrill Lynch waren es acht Milliarden Euro, bei Credit Suisse eine Milliarde. Die UBS schrieb
im ersten Quartal dieses Jahres einen Nettoverlust von sieben Milliarden Euro.

Kaum betroffen von der Hypothekenkrise sind bisher vor allem Goldman Sachs und die Deutsche Bank.

Mit freundlicher Genehmigung des Handelsblatt!

Quelle : Handelsblatt